Intervju med Antti Viljakainen om Valmet Inderes Valmet Q2’24: New orders increased - Inderes Time: 2024-07-29 08:52 Valmet’s Q2 was neutral as a whole but since the result was weaker than expected, H2 needs to be strong for the company to reach its guidance. In the interview, analyst Antti Viljakainen comments on this, as well as the shorter...

Vi pratade Valmet igår! Inderes Valmet: Reasonably priced - Inderes Time: 2024-10-03 12:40 Valmet announced a huge 1 BNEUR deal in Brazil. In the interview analyst Antti Viljakainen explains what this means for the company.

Valmet rapporterade nyligen blandade resultat. Även om deras resultat var sämre än förväntat, ser framtidsutsikterna lovande ut. Omsättningen sjönk och EBITA-marginalen föll till 10,6 procent. Orderstocken ökade dock något, och över 66 % av de nya beställningarna kom från stabila affärsområden som tjänster och automation. Denna stabilitet är viktig eftersom den erbjuder bättre lönsamhet än processteknik. Trots att aktiekursen har sjunkit är Valmet optimistisk och har nyligen höjt sin prognos för året. De förväntar sig att omsättningen förblir på 2023 års nivå och att EBITA ökar. Men första halvåret visade en minskning på 9 % i EBITA jämfört med förra året, vilket väcker oro över att uppfylla förväntningarna. Valmet förbereder sig för en ny VD och strävar efter att få utmärkta resultat under årets andra halvår. Tjänstesektorn presterar exceptionellt bra, och även om automationen har bromsat upp är den fortfarande lönsam. Processtekniken står inför utmaningar på grund av kundernas försiktighet med investeringar. Kassaflödet är starkt och investeringarna fokuserar på företagsförvärv och utdelningar. Trots utmaningar har Valmets kärnverksamhet potential, och utsikterna för andra halvåret verkar starka, särskilt inom tjänste- och automationsområdena.

I stora drag, yes, såhär

Detta meddelande innehåller bekant information och upprepningar av samma saker. Valmet publicerade en positiv resultatsvarning och höjde sin resultatprognos för 2024. Omsättningen förväntas ligga på samma nivå som förra året (5,5 miljarder euro), men den jämförbara EBITA förväntas öka (förra året 619 miljoner euro). Carnegie höjde Valmets aktiekursmål till 36 euro (tidigare 26 euro). Valmets solida finansiella ställning och förutsägbara kassaflöde möjliggör organisk tillväxt. Handelsbankens analytiker Timo Heinonen förväntar sig en 25 % ökning av Valmets orderstock under slutet av året och 15 % nästa år. Bolagets aktie prissätts med en rabatt på 30 % jämfört med cykliska verkstadsföretag, och banken rekommenderar att köpa aktien. Vad tänker Inderes: Inderes upprepar sin öka-rekommendation för Valmet och höjer kursmålet till 29,00 euro. Valmets positiva resultatsvarning höjde aktiekursen med nästan 13 %. Bolagets stabila verksamheter är i gott skick och förstärkningen av tjänsteverksamheten förbättrar resultatutsikterna. Inderes förväntar sig att Valmets resultat ökar i år, vilket beror särskilt på återhämtningen av volymer från kunder inom skogssektorn och effektivitetsåtgärder. Valmets aktie är måttligt värderad, P/E-talen är 11x för åren 2024-2025 och EV/EBIT-multiplarna är 9x. Direktavkastningen är över 5 %, vilket ger en bra avkastningsförväntan för investerare.

Jag har läst om företaget och investerares tankar. Inspirerad av dem: De bästa avkastningarna uppstår när ett företag kan öka sitt resultat och samtidigt har utrymme för värderingsmultiplar att stiga. Jag ser en sådan möjlighet i Valmet, trots osäkra kortsiktiga utsikter. Om man tittar fem år framåt kan man förvänta sig att Valmets resultat förbättras, särskilt tack vare en mer lönsam utveckling av intäktsmixen. Valmet drar nytta av sina kunder, som verkar på stabila marknader med stora anläggningar och kapitalintensiva branscher. Marknaden underskattar Valmets omvandling till ett stabilare industriföretag. De senaste förvärven har stärkt företagets position, och orderböckerna visar att Valmet klarar sig väl även i en investeringssvacka. Den nuvarande aktiekursen erbjuder ett bra förhållande mellan avkastning och risk, även om kortsiktiga kursrörelser kan variera. Valmets ledning behöver fortfarande visa vad de går för, men företagets långsiktiga utveckling skapar grunden för att värderingsmultiplarna ska närma sig nivåerna hos konkurrenterna. För en investerare kan detta vara ett lockande tillfälle. Om man ser framåt – är inte det här ganska billigt?

Just some small reflections… I see strong growth potential in Valmet as orders begin to recover. The pulp sector is already on solid ground, with a billion-euro order expected in Q4. There are also potential orders from North America in the board sector, though some uncertainty remains in decision-making. Board orders are supported by increasing productivity and improved energy and water efficiency. Valmet’s business remains stable, even though the paper and pulp markets are in a downturn. Their strategy has proven effective. In my opinion, the current stock price doesn’t fully reflect this recovery, but as the market gains a better understanding, the valuation could improve.