UB:s H1 gick operationellt bra och vinsttillväxtutsikterna för de närmaste åren förblir starka. Aktievärderingen har dock avvikit kraftigt från företagets fundamentala värden.
Federal Reserves protokoll från julimötet, som publicerades igår, visar att centralbanken är exceptionellt splittrad. Dessutom är chefen Warsh på väg mot minimalism, då han vill minska antalet möten.
Den nordiska projektaktiviteten återhämtade sig snabbare än väntat under Q2, vilket drev en högre omsättning trots regulatoriska förseningar i Storbritannien.
Vi ser den senaste tidens återhämtning i spelarsentimentet för PAYDAY 3 som ett positivt tecken, även om monetisering ännu inte har följt. Med en kassa på cirka 52 MSEK och ett fortsatt negativt fritt kassaflöde ser vi vägen till företagets uttalade mål om positivt kassaflöde 2026 som alltmer osannolik.
Vi förväntar oss att omsättningstillväxten återhämtar sig starkt från den svaga jämförelseperioden, medan marginalerna tillfälligt förblir dämpade av tillväxtinvesteringar som gjorts i förväg.
Jag nämnde i måndagens makroöversikt att de långa räntorna har stigit och skapat press i bland annat USA. Räntemarknaden stramas åt snabbt även i euroområdet, där ECB har stängt penningkranarna en tid.
EcoUps första del av året utvecklades i stort sett som väntat svagt, men Statistikcentralens uppgifter om marknadsaktiviteten inom byggnation av fristående hus, som publicerades i början av veckan, tyder på en långsammare marknadsutveckling än vad vi tidigare förväntat oss.
Vi har publicerat en aktiebrief på Sinch. Sinch är en global leverantör av molnbaserad infrastruktur för kunddialog – det marknaden kallar CPaaS (Communications Platform as a Service).
Witteds Q2-rapport var något under våra förväntningar, men vår investeringstes, som bygger på företagets ökade marginal och måttliga organiska tillväxt, är enligt vår mening oförändrad. Företagets utveckling under Q2 var god i förhållande till sektorn. Vi sänkte våra vinstestimat något. Den resultatbaserade värderingen är enligt vår mening fortfarande mycket attraktiv (2026e-27e just. EV/EBITA 9,1x-6,9x)
Orthex Q2-siffror var operationellt sett något starkare än våra förväntningar, även om engångskostnader relaterade till strategiska projekt tyngde ner det rapporterade resultatet under vårt estimat. Under rapportperioden visade den stärkta försäljningen i Norden och de bibehållna bruttomarginalerna företagets förmåga att föra över ökade produktionskostnader till sina priser.
Förra veckan var en uppgångsvecka på Helsingfors och USA:s aktiemarknader, men Stoxx 600-indexet tyngdes ner något till minus. Räntemarknaden har i det tysta genomgått förändringar, då höjda tillväxt- och inflationsförväntningar samt staters ökade skuldsättning har drivit upp räntorna.
