Inderes uses cookies to provide a better user experience and a personalised service. By consenting to the use of cookies, we can develop an even better service and will be able to provide content that is interesting to you.
Stora Enso publicerade sin Q3-rapport på morgonen, vilken operationellt var något bättre än våra estimat och konsensusestimat. Stora Enso ger ingen resultatguidning, och i sina utsikter betonade bolaget fortfarande en i huvudsak svår marknadsmiljö samt de kostnadstryck som den geopolitiska situationen skapar, även om det på förpackningsmaterialmarknaden – åtminstone inom vissa nischer – också har synts positiva tecken gällande såväl volymer som prissättning. Stora Ensos styrelse bekräftade i morse föga överraskande planerna på en uppdelning, som är avsedd att genomföras i slutet av Q1’27. Sammantaget verkar rapporten preliminärt ganska neutral i förhållande till våra och marknadens förväntningar.
Neste fortsatte att visa starka resultat i Q3. Festen var också livligare än vi hade förväntat oss, eftersom marginalen för Oljeprodukter steg högre än väntat och försäljningsvolymerna för Förnybara produkter också överträffade förväntningarna med råge.
Rapalas Q3-rapport var operationellt i linje med våra estimat, och det rapporterade resultatet var starkare än våra förväntningar tack vare tullåterbäringar.
Q3-resultatet motsvarade förväntningarna, men guidningen saknade tillväxt och våra estimat sjönk ytterligare. Säljtrycket under de senaste månaderna har enligt vår mening tyngt värderingen till en orimligt låg nivå.
Indras etappbetalning lyfte Bittiums Q3 till en utmärkt nivå och säkrade i praktiken resultatet för 2026. Härnäst krävs det beställningar för att även nästa års tillväxt ska kunna infrias.
Incap s Q3-siffror överträffade våra estimat klart operationellt. Bolagets affärsområden i Indien kommer att präglas av motstridiga vindar nästa år, men vi gjorde inga väsentliga estimatrevideringar efter rapporten. Vi sänkte dock det avkastningskrav som vi höjde i somras något, eftersom de goda nyheterna enligt vår mening för tillfället har vägt tyngre än de dåliga. Vi höjer Incaps riktkurs till 11,00 euro (tidig. 9,50 euro) och upprepar vår Öka-rekommendation. Om vändningen i resultatet som inleddes i somras fortsätter anser vi att aktien fortfarande är ganska billigt värderad.
Vi upprepar vår Köp-rekommendation för Huhtamäki, men sänker vår riktkurs till 33,0 euro (tidigare 35,0 euro) till följd av estimatrevideringarna. Huhtamäkys Q3-rapport var splittrad, eftersom resultatet som överträffade estimaten gynnades av en engångspost avseende ett avtal samtidigt som resultatet i North America försvagades kraftigt. Vi sänkte våra vinstestimat för i synnerhet nästa år och 2028 efter rapporten.
Den operationella utvecklingen för båda dotterbolagen var stark i Finland, medan verksamheten i Sverige låg kvar på en svagare nivå. Koncernens resultat tyngdes faktiskt mer än väntat av Nordic Rescue Group (NRG), för vilken Q3 är säsongsmässigt svagt.
Componentas sommarkvartal överträffade vår förväntning klart, men den upprepade guidningen lämnar en resultatnivå för det sista kvartalet som är mer dämpad än vårt estimat.
