XP Chemistries - EU-ansökan in i nästa fas - Mangold Insight Analys
XP Chemistries EU-ansökan till EFSA (European Food Safety Authority) har i slutet av juni passerat fasen för "completeness check". Ansökan genomgår nu en vetenskaplig utvärdering, där det vetenskapliga utlåtandet ska publiceras vid årsskiftet. Ansökan rör användningen av bolagets kapsaicin i djurfoder. Mangold anser att ett godkännande skulle agera katalysator för aktien, då vi räknar med att försäljningen kommer öka markant när ett utlåtande är på plats.
Under det första halvåret 2024 var kostnader och intäkter något lägre än vad vi räknat med. Personalkostnaderna uppgick till 1,4 (2,1) miljoner kronor under det första halvåret, motsvarande en minskning om 33 procent. Parallellt minskade övriga kostnader till 2,7 (2,8) miljoner kronor, motsvarade en minskning om 3 procent. Sammantaget höjer vi helårsprognosen för EBITDA för 2024 och sänker prognosen för personalkostnader framgent. Teckningsoptionerna (TO2 i september 2024 & TO3 i januari 2025) kan maximalt generera 15,1 miljoner kronor före emissionskostnader. Givet ett gott utfall bedömer vi att XP Chemistries kan uppnå lönsamhet utan ytterligare kapitaltillskott.
Mangold värderar XP Chemistries med en DCF-modell. Riktkursen höjs till 0,22 (0,20) kronor per aktie då vi förväntar oss lägre kostnader än tidigare antaget. Det motsvarar en uppsida om över 30 procent. Mangold räknar med full utspädning i värderingen.