SEB: Investment Outlook: Ekonomier och marknader strävar på

En fördelaktig konjunkturprofil kombinerat med fortsatta sänkningar av styrräntorna utgör en bra bas för börser och räntemarknader. Protektionism, förannonserade tullar och geopolitik utgör risker. Investerare är offensivt positionerade, vilket syns i värderingen av finansiella tillgångar. Vi gör bedömningen att nettobalansen av möjligheter kontra risker är fortsatt positiv och det syns i våra portföljer. Dessa är överviktade med aktier kontra räntebärande placeringar. Aktiedelen domineras av amerikanska och svenska exponeringar. I räntedelen har vi en robust komposition som tål negativa överraskningar då vi har en duration som är lite längre än index samt en undervikt mot high yield-obligationer.

- Ännu en gång har investerare gått från att vara mycket negativa till risk till att tydligt övervikta risktillgångar. Den här gången tog det två år, och vändningen påbörjades ungefär samtidigt som inflationen toppade globalt. Idag är riskviljan betydligt högre, och det märks också på värderingarna, säger Fredrik Öberg, Chief Investment Officer på SEB:s division Private Wealth Management & Family Office.

Övervikt mot risktillgångar
Det bränsle som vi räknar med kommer att gynna risktillgångar framöver är bland annat konjunkturprofilen med en stabil och sund konjunktur som successivt bör innehålla mer cyklisk kraft. Detta bör ske när styrräntorna fortsätter att sänkas och investeringarna ökar. En del starka strukturella krafter fortsätter också att verka såsom AI och generell digitalisering, elektrifiering och automatisering. Stabiliseras och breddas konjunkturen via flera parallella drivkrafter, trots hot om tullar, kan vi även få se en mer jämnt fördelad distribution av avkastningen i aktiemarknaden. Det återstår att se om det är önsketänkande eller om det blir verklighet. Ett tecken på att det skulle kunna hända är att vi nu ser mindre skillnader mellan vinstprognoserna för de kommande 12 månaderna än det realiserade resultatet för de senaste åren. Det gäller både på regional basis såväl som på sektornivå.

Innan vi ser tecken på att detta börjar materialiseras behåller vi vår övervikt mot globala aktier kontra svenska aktier. Inom globala aktier överviktar vi USA relativt resten av världen. Vi förordar aktier över räntebärande placeringar, även om övervikten är moderat. Inom räntebärande placeringar har vi en något längre duration än i våra jämförelseindex samt att vi har en viss undervikt mot high yield-obligationer på grund av tighta kreditspreadar. I de portföljer som inkluderar likvida alternativa investeringar, såsom hedgefonder, underviktar vi dessa i förhållande till räntebärande placeringar.

Teman
I denna utgåva av Investment Outlook lanseras även två teman:
·    ASEAN-länderna - Asiens "bortglömda" juveler?
·    AI ritar om kartan  - vilka svenska bolag kan gynnas?

Hela rapporten, samt webbfilm, finns tillgänglig på www.seb.se/investmentoutlook.