Penser Access by Carnegie: Sun4energy Group: Utmanande kvartal men stark ökning av orderstocken
Utmanande kvartal
Sun4Energy rapporterade en förlust på EBITDA-nivå i Q1’24. Försäljningen minskade organiskt med 28% proforma, och uppgick till 91 mkr, EBITDA landade på -15 mkr och EBITA uppgick till -20 mkr. Kvartalet innehåller engångskostnader på 5 mkr för uppsägning av personal och garantiåtaganden. Eftersom koncernens rapporter endast innehåller en del av bolaget i jämförelsedata, den gamla Niutech-koncernen, blir alla jämförelser med föregående år av begränsat värde. Kassaflödet var utmanande med ett kassaflöde från löpande verksamhet på -29 mkr, där rörelsekapitalet bidrog med -12 mkr utöver det negativa resultatet. Efter kvartalet har bolaget genomfört en riktad nyemission på 4,3m aktier.
Kraftig avmattning på marknaden för installation av solenergisystem och batterilagring
Marknaden för solenergi och batterilagring till privatpersoner har haft en utmanande period under de senaste månaderna. Utöver högre räntor som fördyrar investeringen och en generellt svagare ekonomi samt lägre elpriser som minskar besparingen från solenergi, ändrade Skatteverkets utspel vid årsskiftet kring avdraget för grön teknik för batterilagring vid användande av balanstjänster förutsättningarna för batterilagring till privatmarknaden ytterligare. Bolaget uppger dock att efterfrågan har tagit fart under mars och april och ser en återgång till en stabilare marknad. Dessutom utvecklas företagsmarknaden enligt bolaget väl. Sammantaget uppgår orderstocken till 175 Mkr, + 15% jämfört med Q4’23.
Justerade prognoser och motiverat värde – bra potential när den nya koncernen börjar leverera
Vi justerar våra prognoser för den svaga utvecklingen under Q1’24 samt en mindre positiv bild av utvecklingen för solceller och batterilagring på privatmarknaden. Samtidigt ser vi stor potential för resultatförbättringar när alla pusselbitar i den nya koncernen börjar falla på plats. Tillväxtpotentialen för en helhetsleverantör av betydande storlek inom grön infrastruktur bör vara betydande, med beaktande av den omställning som samhället står inför. Proforma och i sina olika delar har bolaget historiskt levererat goda resultat och kassaflöden, och synergieffekterna bör vara betydande. Vi justerar ner vårt motiverade värde på grund av lägre prognoser och fler aktier till 8,5-10,5 (26-32).
Läs den fullständiga analysen, publicerad 17-05-2024 kl. 07:32: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/05/17/sun4energy_q1_24.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/