Penser Access by Carnegie: Enzymatica: Uppdaterade finansiella mål och kommande företrädesemission - Q2 review
Ett svagt kvartal
Nettoomsättningen under Q2(24) uppgick till 6 mkr (9), en minskning med 27% jämfört med samma period föregående år. Bolaget informerade om fortsatt utebliven partnerförsäljning, vilket delvis förklarar den svaga omsättningen. Försäljningen på bolagets egna marknader Sverige, Storbritannien och Island minskade med 7 % Y/Y jämfört med Q2(23). De totala rörelsekostnaderna uppgick till -17 mkr (-17), men i och med lägre intäkter uppgick rörelseförlusten till -14 mkr (-11). Koncernens disponibla medel vid periodens utgång uppgick till 10 mkr (40), varav 8 mkr (27) likvida medel och 2 mkr (0) outnyttjade krediter. Med MDR i ryggen, forskningsframsteg och internationellt intresse för produkten uppger bolaget att de står rustade för att under hösten bygga momentum och arbeta vidare med befintliga och nya potentiella partners.
Uppdaterade finansiella mål och företrädesemission
På rapportdagen annonserade bolaget även en företrädesemission samt nya finansiella mål. I och med utvecklingen av Enzymaticas affärsmodell – till att utöver att vara producent också bli leverantör av enzymformuleringar – anser bolaget att nettoomsättningen och EBIT-marginal kan påverkas. Styrelsen är fortsatt övertygad om det absoluta EBIT-målet om ca 170 mkr, men skjuter fram det till 2027. Mål för omsättningen kommer att kommuniceras i ett senare skede. På rapportdagen annonserades även en företrädesemission om ca 130 mkr vars syfte är att säkerställa rörelsekapital under tiden förhandlingar fortlöper och nyregistreringar sker, göra fördjupade studier kring ColdZyme samt återbetala brygglån. Nyemissionen är villkorad av godkännande från en extra bolagsstämma som hålls den 6 augusti 2024 och säkerställs till 90% genom teckningsförbindelser och garantiåtaganden. Läs mer om emissionen i rapporten nedan.
Ändringar i estimat och motiverat värde
Vi kan inte annat än konstatera att förhandlingar med såväl befintliga som nya partners tar lång tid, likaså registreringsprocesser på de stora marknaderna som Kina och Japan. Vår förhoppning är fortsatt att se positiva trender när vi nu närmar oss nästa förkylningssäsong. I väntans tider genomför vi justeringar i både försäljnings- och kostnadsestimat samt höjer vårt avkastningskrav till 18% för att bättre spegla den höga risken och den volatila intjäningen. Vi ser ett nytt motiverat värde om 2,6 – 3,2 (3,0 – 3,8) kr per aktie.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 19-07-2024 kl. 07:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/07/19/enzy20240719.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/