Penser Access & Future by Carnegie: XMReality: Accelererar förändringsresan - Q3 review
Dubblerad användning av produkten sedan 2023…
Användningen av XMRealitys produkt ökar kraftigt – antalet samtal har ökat med över 100% jämfört med ett år sedan. Det visar att produkten uppskattas och skapar värde för användarna, vilket borde leda till en acceleration av antalet licenser framöver. Go-to-market-strategin har ändrats från en säljledd modell till en hybridmodell, vilket minskar kundförvärvskostnaden. Strategin passar bättre för de mindre kunder som XMR nu fokuserar på. Dock fortsätter vissa kunder som tecknade avtal under pandemin att minska sina inköp, vilket ledde till fortsatt minskad ARR under Q3. Jämfört med Q3’20, vilket var mitt i pandemin och då ARR låg på ungefär samma nivå som idag, har XMR ungefär dubbelt så många kunder samtidigt som användningen av produkterna är betydligt högre. Detta bådar enligt oss gott för utvecklingen kommande år.
...och lägre kostnader kommer att leda till kassaflödespositivitet
Rörelsekostnaderna var i Q3 44% lägre än förra året, men samtidigt har alla förändringar inte givit effekt än. Under våren 2025 kommer kostnadsbasen möta intäkterna på årsbasis och bolaget räknar med att vara kassaflödespositivt. Detta är något senare än tidigare beräknat, vilket beror på att genomslaget för omorganisationen och kostnadsbesparingarna har tagit längre tid än initialt förväntat.
Kommer snart vara ett mer stabilt bolag
Vi minskar våra försäljningsförväntningar, även om vi fortsätter se kraftig tillväxt. Med en ARR på 16 mkr ser vi 2024e som botten. ARR för 2025e och 2026e växer enligt våra antaganden till 22 mkr, respektive 36 mkr och vi räknar nu med positivt EBITDA under 2025e och det första positiva helåret 2026e. Med de nya estimaten ser vi ett motiverat värde på 0,09-0,13 kr (tidigare 0,12-0,17 kr). Efter kostnadsanpassningarna och balansen mellan intäkter och kostnader under 2025 framträder ett betydligt mer stabilt bolag som kan fortsätta växa från en ny bas.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 30-10-2024 kl. 12:15: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/10/30/xmr_q3_2024_edit.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/