Penser Access & Future by Carnegie: Nordic LEVEL Group: Räknar med återhämtning i Q4
Fortsatt bra marknad…
Marknaden för säkerhetstjänster är fortsatt stark och orderingången i Q3 växte med 63% y/y medan offertstocken växte med 3%. Ett flertal större projekt, bland annat med tekniskt brandskydd för datacenters med Winthrop Technologies på totalt ca 62 mkr, tecknades under kvartalet. Däremot såg vi fortsatt försening av några större kundprojekt och med säsongsmässig svaghet såg vi organisk tillväxt på -4,8% i Q3. Inkråmsförvärvet av Umia, som gjordes Q4’23, gjorde dock att omsättningen växte med 4%.
...men försenade kundprojekt och omstrukturering tynger tillfälligt
EBITDA sjönk i kvartalet till –4,1 mkr från –1,8 mkr i Q3’23. Förutom att Q3 är säsongsmässigt svagt accelererade bolaget omstruktureringen i kvartalet, där all personal i Stockholmsområdet nu är samlat under ett tak. Vi anser att detta är ett viktigt steg i att lättare kunna utvinna synergier från de olika dotterbolagen och kommer underlätta att sälja helhetserbjudandet men också att det påverkade resultatet negativt då de tappade momentum under själva flytten.
Väntar oss ett väsentligt bättre Q4
Flytten är nu bakom dem och vi hoppas att en del av de försenade projekten kommer kunna levereras i Q4. Tillsammans med att Q4 är ett säsongsmässigt starkt kvartal bedömer vi att det kommande kvartalet kommer att bli starkt. Bolaget håller sin guidning på 30-40% högre EBITDA i 2024 jämfört med 2023 oförändrad. Det finns tecken på att Q4 har börjat bra, vilket är positivt och stödjer vår syn. Vi sänker EBITDA med 8% för 2024 då basen är lägre medan 2025e och 2026e är i stort oförändrade. Vi behåller vårt motiverade värde på 1,4-1,6 kr.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 19-11-2024 kl. 07:12: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/19/level_q3_2024.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/