Penser Access & Future by Carnegie: MilDef Group: Ny stororder bäddar för ett rekordstarkt Q4

FMV beställer produkter inom ledningssystemsområdet för 63 mkr
MilDef har tecknat ett nytt omfattande avtal med FMV, som denna gång avser IT-system och integrationstjänster inom ledningssystemområdet. Ordervärdet uppgår till 63 mkr och leveranserna inleds omgående. Bolaget har inte specificerat hur stor del av försäljningen som förväntas ske under 2024 respektive 2025, då vi antar att leveransen slutförs. Vi förväntar oss därför att denna order stärker orderboken för 2025, vilket vi ser som positivt, då vi tidigare bedömt att orderbokens värde varit lågt men förväntat oss att order likt denna skulle komma och förbättra situationen.

Potentiellt är ordern en leverans till LSS Mark
Vår första tanke var att denna leverans liknar projektet LSS Mark. MilDef förlorade den upphandlingen till den svenska verksamheten inom det israeliska bolaget Elbit. Trots att MilDef inte vann upphandlingen har de uppgett att de eventuellt kan leverera vissa produkter till projektet ändå. Vi spekulerar i att denna order kan vara en sådan. Enligt samtal med personer inom försvaret har vi fått intrycket att LSS Mark-projektet inte har fortskridit som planerat. Om denna leverans är till projektet LSS Mark indikerar den att MilDefs erbjudande är bättre än den vinnande partens. Det skulle i så fall vara den andra ordern på kort tid som bekräftar att MilDef aktivt konkurrerar ut andra aktörer.

Vi blir allt mer övertygade om att Q4’24e blir ett rekordkvartal
Vi ser det också som positivt att ordern inkluderar integrationsarbeten, eftersom MilDef i somras meddelade att deras integrationsverksamhet i Stockholm ska flytta till nya lokaler under 2025, fyra gånger större än de nuvarande. Det är därför viktigt att integrationsverksamheten fortsätter att växa, vilket denna order indikerar. Trots att vi redan räknar med att Q4’24e kommer att bli ett rekordkvartal, ser vi nu potential för att våra estimat kan vara åt det konservativa hållet. Samtidigt räknar vi för närvarande med att MilDef ska klara av att leverera nästan hela sin orderbok, vilket vi ser som relativt optimistiskt. Vi behåller därför våra prognoser tills vidare. Med denna order har MilDef under Q4 annonserat en bekräftad orderingång på 263 mkr, samtidigt som mer än halva kvartalet återstår. I dagsläget förväntar vi oss att orderingången kommer att vara kring 450 mkr för Q4’24e, men ser möjligheter till fler större order under kvartalet.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 07-11-2024 kl. 11:32: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/07/mildef_20241107.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/