Penser Access & Future by Carnegie: Besqab: Förbättrad position i en utmanande marknad – Q3 review
Stabilt kvartal med ökad försäljning
Nettoomsättningen ökade till 509 mkr (316), med en bruttomarginal på 18,5% (20,0). EBIT uppgick till 38 mkr (42), och EBIT-marginalen var 7,4% (13,4), positivt påverkad av säsongsmässigt lägre kostnader men dämpad av högre omkostnader från samgåendet. Försäljningen ökade markant med 101 sålda bostäder (12), och andelen bokade eller sålda bostäder i pågående produktion låg kvar på stabila 85% (87). Vid kvartalets slut uppgick likvida medel till 423 mkr, och soliditeten var 58%. Två nya bostadsprojekt med totalt 77 bostäder produktionsstartades, och ett projekt med 116 bostäder färdigställdes. Byggrättsportföljen omfattade 7 345 enheter vid kvartalets slut, där 60 byggrätter i Värmdö adderades genom förvärv. Avyttringen av 195 byggrätter i Solna, med effekt i Q4, genererar 300 mkr i ökad likviditet som möjliggör nya byggstarter och stärker Besqabs position för framtida projekt.
Bostadsmarknaden stärks men utbudet bromsar prisutvecklingen
Bostadsmarknaden visar fortsatt tecken på återhämtning, med stöd av lägre inflation och en sänkning av styrräntan. Hushållens förväntningar på bostadspriserna ligger kvar på en hög nivå, vilket återspeglas i Boprisindikatorn för november som var 49 i Stockholm (Riket 50). Priserna i Storstockholm visade en svag negativ trend under Q3, främst på grund av det historiskt höga utbudet på successionsmarknaden som påverkar prisutvecklingen. Samtidigt ökar antalet transaktioner, och priserna har stigit med cirka 6% under de senaste 12 månaderna enligt Svensk Mäklarstatistik. Vi ser en stabil efterfrågan på nyproducerade bostäder, men en återgång till en mer balanserad marknad kräver att utbudet gradvis minskar, vilket enligt vår bedömning kan dröja till mitten av 2025.
Kostnadssynergier driver förbättrad lönsamhet
Besqab fokuserar på att förbättra lönsamheten och arbeta mot målen om en bruttomarginal på 20% och en EBIT-marginal på 15%. Bolaget ser potential för kostnadssynergier på 100 mkr årligen från 2026, varav 60 mkr kommer från besparingar inom försäljning och administration. EBIT-marginalen förväntas gradvis förbättras, även om bruttomarginalen kan pressas av kvarstående effekter från tidigare marknadsutmaningar. EPS 2024e påverkas positivt av en orealiserad värdeförändring, och endast marginella justeringar har gjorts i omsättnings- och vinstestimat.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-11-2024 kl. 07:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/18/besqab18112024.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/