Latvian Forest: Delårsrapport jan-sept. 2023

Detta är Latvian Forest Company

Latvian Forest Company AB (publ) är ett svenskt noterat bolag som investerar i och bedriver skogsbruk på fördelaktigt värderad skog i länder runt Östersjön. De tre huvudsakliga grunderna för verksamheten är, förutom att skog är en eftertraktad realtillgång som växer av egen kraft,

• en förväntad ökning av prisnivåerna för lettiska skogs- och jordbruksfastigheter.
• att skapa värdeökning genom en aktiv skogsförvaltning.
• att skapa värdeökning genom att bygga upp en större fastighetsportfölj.

Expansionen finansieras genom att etappvis genomföra nyemissioner allteftersom fastigheter förvärvas och verksamheten utvecklas. Aktieägarna blir genom Latvian Forest Company delägare i många fastigheter i stället för en enskild, vilket ger en god riskspridning. Den verksamhet som bedrivs inom det löpande skogsbruket skapar den omsättning som behövs för att över tid täcka företagets kostnader och på sikt generera ett överskott.

Latvian Forest Company AB har Euro som redovisnings- och funktionell valuta, varför all rapportering sker i Euro. Handel i aktien på Spotlight Markets sker i svenska kronor.

Status & fastighetsinnehav

Investeringar i skogsfastigheter har skett kontinuerligt och innehaven uppgick vid utgången av perioden till sammanlagt 8.094 (7.417) hektar. Av dessa var 6.637 (6.099) skog och 1.458 (1.319) annan mark inklusive 953 (866) hektar jordbruksmark. Det totala virkesförrådet uppskattades samtidigt till ca. 1.155.000 (1.104.255) kubikmeter efter genomförda avverkningar, fastighetsköp och försäljningar. Av totalt 8.094 hektar och 1.155.000 kubikmeter virkesbestånd, ägde bolaget 6.387 (5.964) hektar med 810.000 (786.000) kubikmeter virkesbestånd i Lettland och 1.708 (1.453) hektar med 346.000 (318.000) kubikmeter i Litauen vid utgången av det tredje kvartalet.

På de sammanlagt 6.637 (6.099) hektar skogsmark som bolaget ägde vid utgången av denna period, uppskattas virkesförrådet till ca.1.155.000 kubikmeter. Bolagsledningen bedömer att 280.000 kubikmeter kan slutavverkas idag. Virkesförråd som kan avverkas under kommande 10 år uppskattas till ca. 415.000 kubikmeter. Sammanlagt uppskattar bolaget att det finns 174 m3 växande skog per hektar skogsmark. Nästan 72% av bolagets innehav består av marktyper motsvarande bonitetsklass IA (G36), I (G32) och II (G28). På endast 1,2 % av bolagets innehav är skötselåtgärder förbjudna med anledning av naturskyddsrestriktioner. Över 78 % av virkesförrådet består av de tre viktigaste industriella träslagen: björk, tall och gran.

Under det tredje kvartalet har sammanlagt ca 617 TEUR investerats i 12 enskilda fastigheter på 174 hektar och med ett virkesförråd om ca 17.133 kubikmeter. Det genomsnittliga virkesförrådet var ca. 199 kubikmeter per hektar skogsmark. Bolagets ledning har bedömt att det fortfarande är fördelaktiga villkor för förvärv av enskilda fastigheter, som ett resultat av att en del utländska fastighetsägare anser att det är gynnsamma förutsättningar för att lämna den lettiska marknaden. 

Avverkning och röjning

Bolaget har avverkat 18.358 kubikmeter fram till utgången av det tredje kvartalet. Det genomsnittliga avverkningspriset var 40,6 EUR per kubikmeter med en inkomst motsvarande 745 TEUR. Bolaget har röjt 90,7 hektar och genomfört plantering på 18 hektar fram till utgången av det tredje kvartalet.

Omsättning och resultat

Omsättningen under tredje kvartalet uppgick till 619,2 (493,0) TEUR och avser intäkter från avverkningsvolym, dvs försäljning av rotposter, samt arrendeinkomst från jordbruksmark. Den sammanlagda omsättningen för de första nio månaderna har varit 1.095,6 (1.943,1) TEUR. Kostnader för den löpande verksamheten har fortsatt att utvecklas tillfredställande även med hänsyn till den höga inflationstakten. En ökning av externa kostnader förklaras med att bolagsledningen har ändrat bokföringsprinciperna för hur kostnader för avverkningar i den litauiska verksamheten redovisas. Det operativa rörelseresultatet var 77,1 (1.173,7) TEUR för de nio månaderna. Det operativa resultatet var 240,2 (216,1) TEUR för det tredje kvartalet. Under de nio månaderna var årets resultat 944,6 (2.181,1) TEUR.

Beräknat värde på anläggningstillgångar uppgick till sammanlagt 41.859 (37.817,6) TEUR. Värdeökningen kan hänföras till att bolaget förvärvat nya fastigheter, samt uppskattning av den genomsnittligt långsiktiga prisnivån på sågtimmer och massaved. Verkligt värde av växande skog har beräknats på de tillgångar som fanns i bolaget 30 september, 2023. Värdet beräknas genom att diskontera en 100-årig serie av uppskattade avverkningsvolymer/försäljningsintäkter samt skogsförvaltningskostnader till en diskonteringsränta av 7,25 %.

I övrigt påverkas resultatet av för verksamheten normala kostnader för röjning, fastighetsrelaterade kostnader som nya fastighetsmätningar, inventeringar och stämpling av bestånd inför avverkningar, samt vissa kostnader i samband med avverkningar.

Externa kostnader består till stor del av andra inköpta tjänster i samband med skogsförvaltning, övriga konsulttjänster som bokföring, revision, juridisk rådgivning, samt kostnader för resor, hyror och transport med mera. Rörliga kostnader för inköpsprovisioner med mera har till viss del bokförts som del av förvärvskostnaderna för de enskilda fastigheterna och belastar i dessa fall inte resultatet. Övriga rörliga ersättningar för röjning bokförs under råvaror och förnödenheter (tidigare kostnad för sålda varor). Dessutom bokför bolaget värdet på avverkningar för den litauiska verksamheten under råvaror och förnödenheter. Detta resulterar i en begränsad påverkan på bolagets kassaflöde.

Virkes- och skogsfastighetsmarknaden

Virke och massaved marknaden har påverkats av en förväntad försvagning av marknadskonjunkturen. Den fullständiga effekten av den kraftiga uppgången på finansieringskostnader kan ännu inte observeras på trävarumarknaden. Detta kan till stor del förklaras av effekter från sanktioner som förhindrar den globala handeln, och som har särskilt stor effekt på virke och massaved marknaden runt Östersjön. Sanktionerna har introducerats mot de två aggressions staterna Ryssland och Vitryssland som konsekvens av att de anföll Ukraina 2022.  

Även i USA visar marknaden några motsägelsefulla signaler på vilken riktningen konjunkturen kommer att gå. Som exempel kan man observera att antalet byggnadstillstånd steg i augusti, men sjönk sedan i september. Virke är en av de grundläggande varorna för byggindustri. Detta ledde till uppgång och följande nedgång på priset för handel med timmer på NASDAQ börsen som har varierat mellan ca. 479/1000 MBFT (ca. 2,36 m3) i september 2023 och 510 USD/1000 MBFT i oktober. Detta motsvarar prisnivån på timmer på NASDAQ innan coronapandemin.

Inköpspriset för premiesortiment av barr timmer har stabiliserats runt 100 EUR/m3 i Lettland och Litauen. Denna prisnivå är fortfarande runt 20 % högre än vad inköpspriset var innan coronapandemin.

Under de första nio månaderna 2023 har även inköpspriserna för lövmassaved stabiliserats runt 55 EUR per kubikmeter. Som exempel var priset för detta sortiment 37 EUR per kubikmeter september 2019. Detta motsvarar justeringen för inflation i Baltikum under samma period.

Även priset på björkfanerstockar har haft konstant nedgång från rekordnivåer motsvarande 232 EUR per kubikmeter av premieklass sortiment i slutet av 2022, till 180 EUR per kubikmeter i september 2023.

Den geopolitiska oron har som mest återspeglats i prisnivån för energived, bland annat råvara för flis. Efter att priset stigit till en toppsiffra på 30 EUR per kubikmeter, sjönk det ned till 18 EUR per kubikmeter i september 2023.

Bolagsledningen observerar att den svaga svenska kronan leder till att intresset från svenska investerare har minskat och utbudet av fastigheter till salu har ökat både i Lettland och Litauen. De prisnivåer som säljarna förväntar ligger fortfarande på hög nivå, men bolagsledningen är observant på första tecken till vändning. Det kommer att möjliggöra för LFC att genomföra fler förvärv av skogsfastigheter under det kommande året till ett förmånligt pris. 

Finansiering

Bolaget har lånat 1.800 TEUR från Swedbank på marknadsmässiga villkor under perioden. Lånade medel skall användas för att finansiera en framtida expansion genom förvärv av fastigheter i Lettland.

Finansieringsstrategi

Styrelsen har efter synpunkter från och sondering bland aktieägare och tänkbara investerare beslutat att framtida finansiering i form av nyemissioner primärt kommer att ske inom ramen för nyemissioner med företräde för befintliga aktieägare. Detta hindrar dock inte att riktade emissioner kan komma att genomföras, exempelvis vid förvärv av fastighetsportföljer, eller i särskilda situationer där en riktad emission kan komma att krävas. Målsättningen är dock att befintliga aktieägare inte skall missgynnas om en riktad emission genomförs.

Aktien

Vid utgången av perioden uppgick aktiekapitalet till 4.106.436 EUR fördelat på 80.000 A-aktier och 36.583.521 B-aktier. A-aktier representerar tio röster och B-aktier en röst vardera. Varje aktie har ett kvotvärde på 0,112 Euro i aktiekapital. De fem röstmässigt största ägarna kontrollerar enligt de senaste uppgifter som kommit bolaget till del 67,6 % av kapitalet och 67,2 % av rösterna.

Väsentliga händelser efter periodens utgång

Fastighetsinnehaven uppgår vid tiden för denna rapport till 8.225 hektar. Det totala virkesförrådet uppskattas samtidigt till ca 1.160.000 kubikmeter efter genomförda avverkningar, fastighetsköp och försäljningar.

Nästa rapport

Bokslutskommuniké för 2023 är planerad att offentliggöras den 22 februari 2024.

Om denna rapport

Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisor.

Stockholm, 2023-11-22

Styrelsen

För ytterligare information kontakta

Aleksandrs Tralmaks, VD

+37129203972

info@latvianforest.se

Eller besök vår hemsida: www.latvianforest.se

KONCERNENS YTD YTD 2022 Q3 2023 Q3 2022 Helår 2022
RESULTATRÄKNING, TEUR 2023
Nettoomsättning 1 065. 1 943.1 617.7 493.0 2 075.7
0
Övriga intäkter 30.6 14.8 1.5 0.0 33.1
Summa intäkter 1 095. 1 957.9 619.2 493.0 2 108.8
6
Råvaror och -440.8 -268.1 -156.0 -93.2 -328.2
förnödenheter
Övriga externa -490.1 -491.8 -179.1 -159.4 -562.1
kostnader
Personalkostnader -87.6 -24.3 -43.9 -24.3 -132.1
Avskrivningar och 0.0 0.0 -4.8
nedskrivningar
Övriga kostnader 0.0 0.0 0.0
Operativt 77.1 1 173.7 240.2 216.1 1 081.6
rörelseresultat
Reavinster 0.0 418.1 0.0 822.6
fastighetsförsäljningar
Rörelseresultat 77.1 1 591.8 240.2 216.1 1 904.2
Finansiella intäkter 135.9 159.9 8.5 6.6 120.0
Finansiella kostnader -398.2 -354.7 -140.8 -75.1 -332.2

Finansnetto -262.3 -194.8 -132.3 -68.5 -212.2

Värdeförändring skog 1 309. 836.1 -268.2 503.7 570.3
7
Förvärv till lågt pris 0.0 0.0 0.0
Resultat före skatt 1 124. 2 233.1 -160.3 651.3 2 262.3
5
Aktuell skatt 0.0 0.0
Uppskjutna skatter -179.9 -52.0 -182.7 -25.6 -65.3

ÅRETS RESULTAT 944.6 2 181.1 -343.0 625.7 2 197.0

AKTIEDATA 30.09.2023 30.09.2022 30.09.2021
Genomsnittligt 36 663 521 36 663 521 33 330 474
antal aktier
Antal aktier 36 663 521 36 663 521 33 330 474
Resultat per 0.026 0.059 -0.010
aktie, euro
Eget kapital 0.931 0.928 0.841 
per aktie,
euro
Kassaflöde -0.016 0.030 0.045
från den
löpande
verksamheten
per aktie,
euro

KONCERNENS Aktiekapital Övrigt Balanserade resultat Totalt
FÖRÄNDRINGAR I EGET tillskjutet inkl. årets resultat eget
KAPITAL kapital kapital
Eget kapital 1 3 733.1 6 184.4 20 546.8 30 464.3
januari 2022
Periodens resultat 2 197.0 2 197.0
Eget kapital 31 4 106.4 8 169.6 21 239.7 33 515.7
december 2022
Eget kapital 1 4 106.4 8 169.6 21 239.7 33 515.7
januari 2023
Periodens resultat 1 365.4
Eget kapital 30 4 106.4 8 169.6 21 239.7 34 488.7
juni 2023
Eget kapital 1 juli 4 106.4 8 169.6 21 239.7 34 488.7
2023
Valutadifferens 0.0
Emissionskostnad -9.0
Periodens resultat -343.0
Eget kapital 30 4 106.4 8 169.6 21 239.7 34 136.7
september 2023

KONCERNENS 30.09.2023 30.09.2022 30.09.2021
BALANSRÄKNING, TEUR
TILLGÅNGAR
Skogsmark och övrig 9 460.7 8 660.2 8 209.6
mark
Biologiska tillgångar, 32 099.1 28 723.8 16 526.8
växande skog
Fastigheter under 5.3 121.2 739.1
inköp + lager
Nyttjanderättigheter 2.8
Långfristig fordran 294.5 21.4 331.8
Depositioner och 291.0 5.3
handpenningar
Summa 41 859.6 37 817.6 25 815.4
anläggningstillgångar
Kundfordringar 391.1 247.4 255.7
Kortfristiga 185.2 100.7 96.0
fordringar
Förutbetalda kostnader 24.8 149.6 76.5
och upplupna intäkter
Likvida medel 1 110.6 3 249.8 4 785.3
Summa 1 711.7 3 747.5 5 213.5
omsättningstillgångar
SUMMA TILLGÅNGAR 43 571.3 41 565.1 31 028.9
EGET KAPITAL OCH
SKULDER
Eget kapital 34 136.7 34 026.4 28 023.0
Avsättningar 148.3 148.3 2.8
nyttjanderättigheter
Räntebärande 6 714.9 4 971.4
långfristiga
fordringar
Räntebärande 1 321.1 1 322.4 1 024.0
kortfristiga skulder
Uppskjuten skatteskuld 885.3 692.1
Leverantörsskulder 51.1 93.3 214.6
Skatteskuld
Förskott från kunder 0.2
Övriga skulder, ej 194.7 48.0 1 587.8
räntebärande
Upplupna kostnader och 119.2 263.0 176.7
förutbetalda intäkter
Summa skulder 9 286.3 7 390.4 3 003.1
SUMMA EGET KAPITAL, 43 571.3 41 565.1 31 028.9
AVSÄTTNINGAR OCH
SKULDER
Ställda säkerheter 0.0 0.0 0.0
Soliditet 78.3% 81.9% 90.3%
Skuldsättningsgrad 0.27 0.22 0.11

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS, TEUR 30.09.2023 30.09.2022 30.09.2021
Rörelseresultat 77.1 1 173.7 280.1
Justeringsposter:
 - Avskrivningar anläggningstillgångar 1.0
 - Erhållna räntor och reavinst aktier 39.2 56.3 0.0
dotterbolag
 - Betalda räntor -280.3 -201.7 -99.6
Orealiserade valutaförändringar -26.4 -37.1 -92.0
Kassaflöde från den löpande -190.4 991.2 89.5
verksamheten före förändringar av
rörelsekapital
Kassaflöde från förändringar i -394.6 100.1 1 422.5
rörelsekapital
Kassaflöde från den löpande -585.0 1 091.3 1 512.0
verksamheten
Investeringsverksamheten
Försäljning/Inköp av mark +/- -520.5 36.2 -1 295.3
Försäljning/Inköp biologiska -877.9 -1 130.4 -1 414.3
anläggningstillgångar +/-
Ökning av långa fordringar -64.3 -736.5
Avsättningar 148.3
Depositioner 0.0
Kassaflöde från -1 250.1 -1 158.5 -3 446.1
investeringsverksamheten
Finansieringsverksamheten
Nyemission 1 703.7 8 038.8
Justering av eget kapital 22.12.31 -323.7
Omräkning uppskjuten skatt 690.0
Förändring av lån 1717 -328.5 -1 910.4
Kassaflöde från 1 393.3 2 065.2 6 128.4
finansieringsverksamheten
ÅRETS KASSAFLÖDE -441.8 1 998.0 4 194.3
Likvida medel vid årets ingång 1 552.4 1 251.8 651.0
Valutaförändring i likvida medel -60.0
Årets kassaflöde enligt ovan -441.8 1 998.0 4 194.3
Likvida medel vid periodens utgång 1 110.6 3 249.8 4 785.3

MODERFÖRETAGETS RESULTATRÄKNING, TEUR YTD 2023 YTD 2022 Q3 2023 Q3 2022
Nettoomsättning 45.0 0.0 15.0 0.0
Övriga intäkter 45.8 15.8
Övriga externa kostnader -241.0 -182.7 -73.2 -65.9
Personalkostnader -22.1 -24.3 -22.1 -24.3
Övriga kostnader 0.0 0.0
Rörelseresultat -218.1 -161.2 -80.3 -74.4
Finansiella intäkter 262.5 206.2 75.3 95.7
Finansiella kostnader -158.4 -234.4 -60.8 -67.3
Finansnetto 104.1 -28.2 14.5 28.4
Resultat efter finansiella poster -114.0 -189.4 -65.8 -46.0
PERIODENS RESULTAT -114.0 -189.4 -65.8 -46.0

MODERFÖRETAGETS BALANSRÄKNING, TEUR 30.09.2023 30.09.2022 30.09.2021
TILLGÅNGAR
Andelar i dotterföretag 11 942.3 11 552.5 8 655.7
Fastighet under inköp 375.0
Fordran koncernföretag 9 279.7 8 105.9 6 756.7
Depositioner 5.3 5.3
Summa anläggningstillgångar 21 222.0 19 663.7 15 792.7
Kortfristiga fordringar 19.9 36.8 5.3
Förutbet kostnader och uppl intäkter 22.0 16.0 39.0
Kassa och bank 97.9 2 009.2 4 438.9
Summa omsättningstillgångar 139.8 2 062.0 4 483.2
SUMMA TILLGÅNGAR 21 361.8 21 725.7 20 275.9

EGET KAPITAL OCH SKULDER 30.09.2023 30.09.2022 30.09.2021
Eget kapital 19 992.0 20 160.6 18 744.7
Räntebärande kortfristiga skulder 1 477.4
Leverantörsskulder 43.5 1.4 2.3
Övriga skulder 1 299.2 1 381.6 1.7
Upplupna kostnader 27.1 182.1 49.8
Summa skulder 1 369.8 1 565.1 1 531.2
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 21 361.8 21 725.7 20 275.9
Soliditet 93.6% 92.8% 92.4%

MODERFÖRETAGETS KASSAFLÖDESANALYS, 30.09.2023 30.09.2022 30.09.2021
TEUR
Rörelseresultat -218.1 -161.2 -103.4
Justeringsposter:
 - Erhållna räntor 170.8 102.6 19.1
 - Reavinst vid försäljning av andelar
i dotterföretag
 - Erlagda räntor -75.9 -81.4 -92.9
- Orealiserade valutaförändringar -26.4 -49.6
Kassaflöde från den löpande -149.6 -189.6 -177.2
verksamheten före förändringar av
rörelsekapital
Kassaflöde från förändringar i 34.4 -48.1 -434.5
rörelsekapital
Kassaflöde från den löpande -115.2 -237.7 -611.7
verksamheten
Investeringsverksamheten
Ökade fordringar 0 0.0 -375.0
Depositioner 0 0.0 0.0
Försäljning/Köp andelar i -389.8 0.0 -17.6
dotterföretag +/-
Kassaflöde från -389.8 0.0 -392.6
investeringsverksamheten
Finansieringsverksamheten
Nyemission -9 2 358.5 7 628.5
Utdelning till aktieägarna -
Minskning lån -301.3 -536.4 -2 743.6
Kassaflöde från -310.3 1 822.1 4 884.9
finansieringsverksamheten
ÅRETS KASSAFLÖDE -815.3 1 584.4 3 880.6
Likvida medel vid årets ingång 913.2 424.8 583.7
Årets kassaflöde enligt ovan -815.3 1 584.4 3 880.6
Valutakursförändring likvida medel -25.4
Likvida medel vid periodens utgång 97.9 2 009.2 4 438.9