Penser Access: Svagt tredje kvartal och uppköpserbjudande - Bergs
Svagt Q3-resultat
Nettoomsättningen ökade med 10% till 777 mkr (708) och justerad EBIT blev 2 mkr (23). Den ökade omsättningen förklaras av förvärvet av Hedlunda och högre försäljningsvolymer för Doors & Windows. Det svaga resultatet förklaras av lägre försäljningspriser och volymer för Sawn Wood. Vi sänker våra vinstestimat kraftigt för 2023-25 drivet av en avsevärt djupare konjunkturbotten än tidigare förväntat inom Sawn Wood och Wood Solutions. Som en följd av lägre vinstestimat sänker vi vårt motiverade värde till 48-50 kr per aktie (54-56).
Fortsatt osäkra framtidsutsikter
En svag byggkonjunktur har lett till fallande efterfrågan för sågade trävaror och utvecklingen för Sawn Wood och Wood Solutions är osäker. Bergs räknar med en ökad leveranstakt för Wood Solutions under kommande högsäsong, först i andra och tredjekvartalet nästa år, till följd av att lagernivåerna i leveranskedjan är i balans. Utsikterna för Doors & Windows och Furniture & Components är fortsatt goda och kapacitetsutnyttjandet i fabrikerna förväntas vara mestadels fullt fram till årsskiftet. Det finns dock vissa tecken på en avtagande efterfrågan eftersom bolaget ser längre ledtider inom Doors & Windows och en minskad orderingång för möbelfabriken i Polen.
Offentligt uppköpserbjudande på 44,50 kr per aktie
Bergs huvudägare Norvik (59%) har lagt ett offentligt uppköpserbjudande på alla utestående aktier. Norvik erbjuder 45,50 kr kontant, vilket ger en 86% budpremie på stängningskursen dagen innan budet. Styrelsen rekommenderar erbjudandet, trots att det ligger i den nedre delen av det värderingsintervall som kan anses vara ett skäligt pris per aktie. Styrelsen noterar dock att aktien är lågt värderad och att budet ges i ett svårt och osäkert konjunkturläge. Åke Bergh, styrelseledamot och näst största ägare (3,4 %), reserverade sig mot beslutet och har meddelat styrelsen att han inte står bakom budet, eftersom han ser en högre framtida värdepotential i bolaget.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 30-10-2023 kl. 07:31: https://docs.penser.se/research/4673-B/bergs_30_oktober_2023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/