Penser Access & Future by Carnegie: SenzaGen: Ännu ett kvartal med hög tillväxttak - Q3 review
GARD driver tillväxten
Verksamheten utvecklades väl i Q3(24) med en nettoomsättning på 13,2 mkr (10,1 mkr), en ökning på 31 % jämfört med motsvarande period i fjol. Det är framför allt bolagets egenutvecklade GARD-tester som går starkt och driver tillväxten, med en rapporterad intäktsökning om 54 % till 9,4 mkr (6,1 mkr). Övriga delar av verksamheten mötte vissa utmaningar med något lägre intäkter på 3,8 mkr (4,0 mkr). Ledningen ger dock en bild av att detta snarare ska ses som ett tillfälligt hack i tillväxtkurvan. Kostnadsmassan ökade i linje med omsättningen jämfört med Q3(23), men minskade något jämfört med föregående kvartal. EBITDA hamnade återigen på negativa siffror på -1,2 mkr (-2,2 mkr) om än en förbättring mot förra året.
Begränsade prognosförändringar
I samtal med ledningen framgår en fortsatt positiv och stabil underliggande efterfrågan från kunder, särskilt avseende GARD-testning. Med en försäljning som utvecklades i linje med våra förväntningar under Q3 2024 och flera nya order under perioden ser vi i nuläget ingen anledning att göra några större revideringar av våra tillväxtantaganden. De justeringar vi gör är kopplade till bruttomarginalen, där vi noterade en tillfällig svaghet under Q3(24). Vi intar därför en något mer försiktig syn på dess utveckling för innevarande år och nästa. Därefter förväntar vi oss att marginalen stabiliseras på 73%. Denna justering påverkar vår lönsamhetsprognos fram till och med 2026.
Bra avslutning på 2024
Vi anser att rapporten för Q3(24) ger ett tydligt stöd för tillväxtcaset för SenzaGen, och vi förväntar oss att bolaget kan leverera en stark avslutning på året, trots något mer utmanande jämförelsetal. Med blicken på nästa år ser vi ökade satsningar på nya produkter som ska bidra till att ytterligare förstärka tillväxten och stödja bolagets långsiktiga ambitioner. Den nyemission som genomfördes tidigare i år ger bolaget en stabil finansiell grund att bygga vidare på. Vi upprepar vårt värderingsintervall på 13,0–16,0 kr per aktie.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 11-11-2024 kl. 07:34: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/11/senza081124.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/