Penser Access & Future by Carnegie: Medivir: Finansieringsfrågan fortsatt i fokus - Q3 review
Odramatisk rapport
Medivir rapporterade, som väntat, en ökning av rörelsekostnaderna jämfört med samma period föregående år, främst drivet av högre externa kostnader. Vi förutser att bolagets kostnader kommer att fortsätta öka i takt med att förberedelserna inför nästa studie intensifieras. Finansiellt sett är läget stabilt med likvida medel på 92,5 mkr vid utgången av Q3’24. Därtill har bolaget nyligen ingått ett avtal med Linc AB om en lånefacilitet på 30 mkr. Tillsammans ger detta finansiering fram till Q4’25, mot tidigare genom Q1’25. Med mål att inleda en större registreringsgrundande studie under 2025 ser vi ett behov av att relativt snart tillföra ytterligare betydande finansiering.
Bra samarbete i hamn
Osäkerheten kring hur finansieringen ska säkras, bedömer vi, har varit och är den främsta anledningen till att aktiekursen inte har reagerat positivt på senaste tidens rapporterade framsteg. Exempelvis har det nyligen ingångna samarbetsavtalet med Eisai haft begränsad påverkan på aktiekursen. Avtalet innebär att Medivir får tillgång till Lenvima utan kostnad, vilket innebär väsentliga kostnadsbesparingar i den kommande fas 2b-studien (åtminstone 150–200 mkr). Vi ser även positivt på att Eisai kommer att bidra med sin expertis inom HCC. Ledningen indikerar att avtalet mellan parterna inte innehåller några begränsande villkor för Medivirs framtida kommersiella användning av fostrox.
Upprepar vårt värderingsintervall
Vi gör vissa justeringar i våra prognoser men lämnar våra långsiktiga antaganden oförändrade. Vi behåller våra förväntningar om att Medivir tecknar ett lokalt licensavtal med en kontantbetalning i år, även om vår osäkerhet kring detta har ökat. Dessa justeringar har ingen större påverkan på vår värdering, och vårt värderingsintervall ligger kvar på 9,0–11,0 kr. Vi vill återigen understryka vårt tidigare budskap om att finansieringsfrågan är i fokus för aktien.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 07-11-2024 kl. 13:31: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/07/mvir061124.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/