Analysguiden: ANALYS Probi: 2025 ser lovande ut
Tredje kvartalet 2024 uppvisade en något svagare omsättningstillväxt än vi räknat med och vi har valt att justera ner våra estimat för sista kvartalet. Även för 2025 och 2026 justeras omsättningsprognoserna ned med 3,5 respektive 3 procent. Däremot förväntar vi oss mer positiva effekter under 2025 från de marknadsföringsinsatser som genomförts. Vi behåller därför vår syn om en bättre resultatutveckling över tid och sammantaget ser vi goda förutsättningar att bolaget lever upp till våra prognoser för kommande år.
Sista kvartalet 2024 väntas visa vinst
Även om tredje kvartalet 2024 inte blev lika starkt som andra kvartalet redovisade bolaget ett positivt resultat. Omsättningsmässigt redovisades ett tapp i tillväxt på 8 procent men med ett positivt nettoresultat på drygt 3,5 miljoner kronor, att jämföras med en nettovinst på drygt 6 miljoner kronor under motsvarande kvartal i fjol. EMEA redovisade en i stort sett oförändrad omsättningstillväxt (-0,4 procent) trots tuffa jämförelsetal medan Americas (-8 procent) och APAC (-22 procent) redovisade omsättningstapp.
Inför sista kvartalet 2024 prognosticerar vi en något svagare försäljningstillväxt (-2 procent) med ett starkare jämförelsetal (+8,5 procent) under motsvarande kvartal 2023. Bolagsledningen har tydliggjort att 2024 är ett övergångsår och kommer inte att innebära några större finansiella förbättringar jämfört med 2023. Med de marknadsföringsåtgärder man genomfört förväntar vi oss att se mer positiva effekter av dessa under 2025. Vi bibehåller därför vår syn om en bättre resultatutveckling över tid. Bolaget har lagt stor energi under första halvåret 2024 på att marknadsföra befintliga och nya produkter på sin största marknad, USA, samtidigt som man genomfört ett antal event och mässor för att fånga upp befintliga och nya kunder på bolagets största marknad i Asien, Kina.
Mindre justeringar i estimat – vinst per aktie intakt
Tredje kvartalet 2024 uppvisade en något svagare omsättningstillväxt än vi räknat med och vi har valt att justera ner våra estimat för sista kvartalet. För helåret 2024p prognosticerar vi nu en oförändrad tillväxt jämfört med 2023, en nedjustering med 4,5 procent. För 2025p och 2026p justeras omsättningsprognoserna ned med 3,5 procent respektive 3 procent. Resultatmässigt sänker vi våra antaganden för rörelseresultatet med i genomsnitt 6 procent för perioden 2024p-2026p, mer för innevarande år och mindre för de två kommande åren. Dock ser vi en större positiv effekt på finansnettot än tidigare vilket resulterar i oförändrade estimat vad gäller resultat före skatt, nettoresultat och vinst per aktie för 2024. För 2025p prognosticerar vi en vinst per aktie som är dubbelt så stor som 2024p.
Positiva utsikter för Probi med start 2025
Sammantaget ser vi goda förutsättningar att bolaget lever upp till våra prognoser för kommande år, taget marknadsföringsinsatserna i beaktande. Med våra prognoser värderas bolaget till ev/ebitda på 25 respektive p/e 190 på vår prognos för 2024p, ev/ebitda på 20 respektive p/e 92 för 2025p och ev/ebitda på 17,5 respektive p/e 73 för 2026p baserat på dagens kurs. Sista kvartalets rapport publiceras 28 januari 2025.
Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.